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3. Tokenómica y conexión con el valor
Separa el éxito del producto de los derechos del token
Un producto útil puede existir sin demanda obligatoria de su propio token. Identifica su función actual: pago, garantía, acceso, participación en gobernanza u otro derecho. Después encuentra el mecanismo que conecta uso y token. La palabra «utility» no basta. Una función futura prometida y una función que ya opera tienen distinto respaldo probatorio.
Las comisiones del protocolo, sus ingresos y las rentas del titular del token son magnitudes diferentes. Los pagos pueden ir a validadores, proveedores de liquidez, una empresa o la tesorería. Comprueba destinatario, condiciones de reparto, posibilidad de modificar reglas y fundamento jurídico. TVL mide una determinada cantidad de activos bloqueados, pero no demuestra beneficio neto ni flujo de caja para el token.
Examina oferta y control
Busca las asignaciones al equipo, inversores, comunidad y otros destinatarios. Revisa el calendario de vesting: fechas, condiciones, cliff y liberaciones graduales. Un unlock programado no implica vender inmediatamente todos los tokens desbloqueados, pero puede cambiar la oferta disponible y los incentivos. Compara el evento con circulación y liquidez actuales; no presentes esa comparación como un pronóstico preciso.
Comprueba quién puede modificar el contrato, emitir tokens, detener operaciones o controlar la tesorería. La concentración de direcciones requiere interpretación: una dirección de exchange puede representar muchos clientes, mientras varias carteras relacionadas pueden pertenecer a un dueño. Una auditoría permite conocer código revisado, fecha y observaciones. No garantiza que nunca aparezca una vulnerabilidad.
Dibuja el mecanismo
Escribe una cadena breve: el usuario realiza una acción → surge un pago o necesidad → alguien recibe valor → el token desempeña una función definida. Identifica el eslabón más débil y una fuente capaz de comprobarlo. Si todo depende de una posible popularidad futura, márcalo como supuesto.
Práctica: describe un mecanismo operativo y una promesa sin verificar del proyecto elegido. Anota aparte el próximo cambio importante de oferta y la condición que lo haría relevante para tu hipótesis. Una explicación tentativa no debe transformarse en un derecho demostrado.